今年，金融市场频发“闪崩”现象，让投资者猝不及防。比如，6月26日，现货黄金一分钟内跳水近20美元，期货市场出现近2万手卖单，造成金价闪崩。白银在7月7日早盘发生一次史诗级别的闪崩，一分钟内超过4.5亿美元的白银期货遭到抛售，跌幅近10%。这一幕后“元凶”究竟是何方神圣？投资者又应该如何正确应对呢？

“胖手指”是什么？

首先，我们要引入“胖手指”的概念，它又称“乌龙指”和“肥手指”。简单来讲，就是下错单，指交易员因为疏忽或者技术故障等原因，在交易中按错键，弄错买卖方向、数量以及价格等。大家可别小看这一键，由于程序化交易日趋火爆，胖手指造成的金融市场大动荡，其威力有时不亚于金融市场上的“黑天鹅”。

2005年12月，日本瑞穗证券的一名交易员出现重大操作失误，将“以61万日元/股出售1股J-COM公司股票”的指令输入为“以1日元/股出售61万股J-COM公司股票”，等瑞穗公司意识到该错误时，55万股股票的交易手续已经完成，引发投资者恐慌并导致证券类股票遭遇重挫，东京证券交易所陷入一片混乱。随后瑞穗发出大规模买入指令，但回购行为令其最终蒙受300亿日元的亏损。

今年，贵金属市场接二连三出现神秘大单，引发市场短时间剧烈波动。由于没有任何基本面诱导因素，于是，很多人将此归咎于交易员“胖手指”错误操作。

经典历史事件

胖手指”的威力在于，在市场毫无预期的前提下，短时大幅下跌或上涨后，又触发算法交易在特定价位的大量止损盘，进一步加剧单边行情发展，造成踩踏事件。金融历史上，“胖手指”事件屡见不鲜，大多在短时内造成了极大的“杀伤力”。

（1）全球股市“血案”

美国股市向来是乌龙指的多发地带，道指曾因此创下历史第二大单日震幅。2010年5月6日14:47左右，一名交易员在卖出股票时将百万误打成10亿，导致道指瞬间暴跌近千点，美国股市大跌9%，一度达到了金融危机以来最严重的水平。之后，美国证券交易委员会就此事发布报告，称可能是由一交易员操纵标普期货合约造成的，但无人遭到谴责。

可见，当时美国证交会在取消明显错误交易上并没有标准化的步骤，有些新规则还有待补充。为防止股市剧烈波动，美国证交会于6月11日宣布批准实施个股“熔断机制”。五年之后，一名大宗商品交易员因涉嫌2010年的这起全球市场闪崩而被捕。这说明金融市场的监管和执法必须持续加强，进一步增强透明度，减少人为恶意操控，以确保投资者有安全的投资环境。

（2）光大乌龙指

国内最为典型的莫属2013年发生的“8.16光大证券乌龙指事件”。当日11点05分，中石化和工商银行两大权重股瞬间出现巨额买单，导致其在26秒内涨停，随后涌现大批巨额买单，导致上证指数在一分钟内涨幅超过5%，最高逼近2200点，多达71只权重股均触及涨停。11点40分，系统才恢复正常。

光大在核查后官方声明称，策略投资部自营业务在ETF套利中系统出现问题。该系统包含订单生成系统和订单执行系统两个部分，后者存在的缺陷导致了特定情况下生成预期外订单。在11点05分08秒内瞬间重复生成26082笔预期外的市价委托单，并被直接发送至交易所。但从更深层的角度来讲，光大策略投资部系统完全独立于公司其他系统，甚至未置于公司风控系统监控下，导致多级风控体系都未发生作用。